Informazioni sulla curva dei rendimenti: definizione della curva dei rendimenti in economia

Gli investitori che seguono il mercato obbligazionario dispongono di uno strumento grafico per l'analisi dei tassi di interesse offerti da varie obbligazioni di pari qualità ma che giungono a scadenza in date future diverse. Quello strumento grafico si chiama curva dei rendimenti .

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• Che cos'è la curva dei rendimenti?
• 3 tipi principali di curva di rendimento
• Cosa significano i diversi tipi di curva dei rendimenti?
• Qual è il significato della curva dei rendimenti in finanza?
• Scopri di più sulla MasterClass di Paul Krugman

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Che cos'è la curva dei rendimenti?

La curva dei rendimenti è una linea che rappresenta il rendimento (o l'importo degli interessi pagati) di varie obbligazioni e note di investimento che raggiungono la scadenza in date diverse.

La curva dei rendimenti può essere rappresentata graficamente su un asse XY standard.

• L'asse X rappresenta il periodo di prestito (a volte noto come scadenza) di un particolare prestito, obbligazione o nota del tesoro (tutti noti come titoli di debito ). C'è una vasta gamma di tali titoli di debito disponibili sul mercato, che si tratti di un buono del Tesoro a 10 anni, a cinque anni, a due anni, a un anno o anche qualcosa di molto più breve, come un tre cedola mensile che raggiunge la scadenza in poco più di 90 giorni.
• L'asse Y rappresenta il rendimento del titolo. Il rendimento è la percentuale di interesse che viene pagata quando l'obbligazione, il prestito o la nota raggiungono la scadenza. Questo si basa sul principio che se acquisti una nota di 10 anni dal Tesoro degli Stati Uniti che promette un interesse del 5%, riceverai quell'interesse del 5% solo se aspetti tutti i 10 anni per riscuotere i tuoi soldi.

I buoni del Tesoro USA non promettono tassi di interesse elevati, ma sono considerati molto affidabili. Se acquisti un buono del tesoro che promette un tasso di interesse del 5% alla scadenza, puoi tranquillamente aspettarti di ricevere il pagamento del 5% al ​​momento prescritto. Ciò conferisce al governo degli Stati Uniti un rating creditizio molto elevato, sebbene tale rating sia stato compromesso dalla politica del rischio di rischio con il tetto del debito degli Stati Uniti.

3 tipi principali di curva di rendimento

La curva dei rendimenti più comunemente analizzata dagli analisti di mercato mette a confronto i tassi di interesse pagati da cinque tipi di debito del Tesoro USA: i titoli a tre mesi, due anni, cinque anni, 10 anni e 30 anni.

• In un curva dei rendimenti normale , il rendimento pagato dalle obbligazioni aumenta con la durata. Quindi un'obbligazione a 30 anni paga più di un'obbligazione a 10 anni, che paga più di un'obbligazione a cinque anni, che paga più di un'obbligazione a due anni, che paga più di un'obbligazione a tre mesi. In genere il rendimento passa rapidamente da un'obbligazione a tre mesi a un'obbligazione a cinque anni. La curva si appiattisce un po' da lì, ma in condizioni normali, i rendimenti a lungo termine saranno ancora superiori a quelli a breve termine.
• in an curva dei rendimenti invertita , i tassi a breve termine del mercato obbligazionario sono superiori a quelli a lungo termine. Ciò significa, ad esempio, che una nota del tesoro a due anni offrirà un rendimento maggiore rispetto a una nota a cinque anni. In condizioni normali, tuttavia, l'obbligazione a più lungo termine produrrebbe un rendimento più elevato. Un'inversione della curva dei rendimenti e i tassi obbligazionari che ne derivano possono capovolgere il mercato obbligazionario e far presagire condizioni economiche peggiori.
• PER curva dei rendimenti piatta cade tra una curva dei rendimenti normale e una invertita. Quando le condizioni di mercato fanno sì che le curve dei rendimenti cambino da normali a invertite, o viceversa, passano attraverso un periodo di transizione in cui quasi tutti i termini delle obbligazioni producono all'incirca lo stesso rendimento. Se l'economia sta passando dalla crescita alla contrazione, i rendimenti a lungo termine diminuiranno e i rendimenti a breve termine aumenteranno, creando questo effetto di appiattimento in rotta verso un'eventuale inversione della curva dei rendimenti. Ma alla fine, l'economia tornerà a crescere e i rendimenti obbligazionari torneranno a condizioni normali, passando lungo un'altra curva dei rendimenti piatta.

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Cosa significano i diversi tipi di curva dei rendimenti?

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Quando la curva dei rendimenti dei titoli di stato è normale, indica la fiducia degli investitori nella futura crescita economica. Tuttavia, questo non significa che gli investitori esperti si affrettino a parcheggiare i loro soldi nelle obbligazioni a più lungo termine, anche se offrono i tassi di interesse più alti.

• In un curva dei rendimenti normale , spesso non c'è una grande differenza nei rendimenti a lungo termine offerti da un'obbligazione a 30 anni rispetto ai rendimenti offerti da un'obbligazione a 5 anni. Pertanto molti investitori opteranno per l'obbligazione a 5 anni a breve termine, recupereranno i loro soldi alla fine di quei cinque anni e cercheranno qualcosa di nuovo in cui investire, come azioni o immobili o nuovi buoni del tesoro. Eppure alcune persone rimangono completamente fuori dal mercato obbligazionario durante una normale curva dei rendimenti, perché mentre le obbligazioni pagano decentemente in un'economia in crescita, le azioni tendono a pagare ancora di più.
• Quando il la curva dei rendimenti si inverte , significa che gli investitori e gli economisti sono pessimisti sulla crescita economica a lungo termine. Il vantaggio dell'investimento obbligazionario, tuttavia, è che si rimane bloccati in un tasso di interesse quando si acquistano titoli di debito, il che è positivo se l'economia tende al ribasso. Pertanto, nei primi giorni di un'inversione della curva dei rendimenti, molti investitori cercheranno di acquistare obbligazioni a lungo termine prima che diminuiscano ulteriormente di valore. Sebbene non stiano acquisendo quelle obbligazioni al loro tasso di picco, sono comunque garantite un certo grado di certezza economica poiché le obbligazioni a lungo termine pagheranno i loro tassi di interesse promessi, anche se l'attività economica complessiva diminuisce ulteriormente.

Qual è il significato della curva dei rendimenti in finanza?

Scelto dalla redazione

L'investimento obbligazionario è solo una componente dell'attività economica complessiva di una nazione. Il mercato azionario è un altro componente importante. Forse la cosa più importante è il mercato del lavoro, dal momento che la maggior parte delle persone, dagli Stati Uniti all'Europa alla Cina, trae la maggior parte del proprio reddito dai salari, non dagli investimenti.

• Tuttavia, la curva dei rendimenti è considerata incredibilmente importante indicatore economico . Un sacco di giornalismo finanziario, come il podcast NPR L'indicatore , presta particolare rispetto alla curva dei rendimenti come rappresentazione simbolica dell'economia in generale. In effetti, la curva dei rendimenti viene utilizzata come benchmark per altri debiti sul mercato. Ciò include i tassi sui mutui e sui prestiti bancari, anche quelli guidati dalla politica monetaria di una banca centrale, come la Federal Reserve degli Stati Uniti.
• A Wall Street, la curva dei rendimenti viene utilizzata per prevedere i cambiamenti nella produzione e nella crescita economica . I rendimenti obbligazionari dei titoli di debito sia a breve che a lungo termine tendono a rivelare molto sullo stato generale dell'economia statunitense e sull'economia di qualsiasi nazione in cui il debito emesso dal governo è considerato una sicurezza di investimento affidabile.

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